Prosegue la nostra selezione mirata verso le migliori società internazionali a dividendo. Nel report di oggi dedichiamo ampio spazio ad una nuova azienda multinazionale, presente in oltre 100 paesi del mondo con un track record di sette anni consecutivi di aumenti della cedola, quotazioni a sconto e forti raccomandazioni di acquisto da parte dei principali broker ed analisti. Nella seconda parte del report, torniamo a focalizzare la nostra attenzione su un particolare ETF a rendita, che investe nelle migliori società e fondi immobiliari a livello internazionale.
La settimana appena trascorsa ha segnato un importante primato per il nostro portafoglio Top Analisti. Quasi per caso, durante la nostra ordinaria manutenzione del modello abbiamo scoperto di avere superato nei giorni scorsi il dividendo numero 750! Dal gennaio 2010 ad oggi, in linea con gli obiettivi di rendita del portafoglio, abbiamo incassato oltre 750 cedole per complessivi 122.762 dollari, che hanno costituito un potente motore verso la creazione di una rendita passiva crescente mese dopo mese, tramite investimenti selezionati in un pacchetto di società internazionali operanti in business consolidati e dividendi in costante crescita. Ci sono molti obiettivi che gli investitori cercano di ottenere usando titoli a crescita del dividendo: costruire ricchezza aggiuntiva per il futuro, puntare ad una maggiore sicurezza finanziaria, battere il mercato e pensionarsi in anticipo sono solo alcuni dei punti chiave che solitamente caratterizzano questa tipologia di investitori. Anche se tutti questi punti sono potenzialmente raggiungibili nel lungo termine tramite queste categorie di titoli, l’obiettivo principale di tutti gli investitori in titoli a crescita del dividendo è quello di ottenere nel tempo una totale indipendenza finanziaria.
L’indipendenza finanziaria si ottiene quando si dispone di redditi da dividendi sufficienti a vivere senza più bisogno di lavorare per il sostentamento. In altri termini, questo significa ricevere flussi di cedole sufficienti a coprire tutte le spese quotidiane necessarie per vivere. In sintesi, indipendenza finanziaria significa maggiore libertà di programmare la propria vita dando priorità ai propri interessi, hobbies, attività sportive e sociali a piacimento. Si tratta di un percorso lungo, diverso per ciascuno a seconda delle proprie disponibilità finanziarie e orizzonti temporali, ma rimane comunque un percorso estremamente stimolante che vale la pena di essere almeno tentato e programmato nei dettagli. I 750 dividendi effettivamente incassati fino ad oggi nel Top Analisti sono sicuramente un importante step e fungono per noi da ulteriore stimolo per condividere assieme con i nostri lettori e abbonati il percorso futuro verso il raggiungimento di questi ambiziosi obiettivi.
"I nostri sogni possono diventare realtà se abbiamo il coraggio di perseguirli" - Walt Disney
In questo contesto, nelle ultime settimane è proseguita la nostra strategia di riduzione della volatilità complessiva del modello. Con il mercato azionario americano attestato sui massimi storici e otto sedute consecutive di rialzo per gli indici Usa, il portafoglio Top Analisti in questi giorni ha fatto segnare nuovi record, con le performance che hanno beneficiato del contesto generale positivo. Stiamo quindi tenendo sotto controllo con maggiore attenzione il Beta del modello per tentare di consolidare i buoni risultati conseguiti. Il Beta è il coefficiente che misura il comportamento di un singolo titolo rispetto al mercato, ovvero la variazione che un titolo assume storicamente rispetto alle variazioni del mercato. Un Beta maggiore di uno evidenzia oscillazioni di un titolo superiori al mercato, mentre un Beta inferiore ad uno mostra movimenti del titolo inferiori alle variazioni del mercato. Ad oggi, il beta medio dei 65 titoli che compongono il modello è pari a 0,87, che evidenzia una rischiosità inferiore del 13% rispetto a quella del mercato, più adatta per una fase come quella a cui stiamo assistendo in queste ultime settimane. Il nostro obiettivo di breve termine è quello di ridurre ulteriormente il Beta, abbassando l’esposizione dei titoli con valori superiori ad uno, in favore di titoli con rischiosità inferiore al mercato. Su queste basi, vediamo ora nel dettaglio le variazioni da apportare ai nostri tre modelli di portafoglio, inclusi nell’abbonamento di Secondo Livello da 19,99 euro mensili sottoscrivibile con carta di credito o bonifico bancario online.
Top Analisti – Questo particolare portafoglio è attualmente uno dei più replicati dai nostri abbonati, e racchiude in un unico modello le raccomandazioni di un pannello di oltre 25 tra i maggiori analisti e Guru internazionali, presenti nelle migliori classifiche di reddito e performance. Composto attualmente da 65 titoli, Top Analisti si è trasformato nel corso degli anni in una vera macchina da reddito, con oltre 200 singole cedole accreditate ogni anno ai partecipanti e un dividendo incassato in quasi ogni giorno lavorativo dell’anno. Dal 1 gennaio 2009 ad oggi il modello vanta crescite record, con una performance pari a +126,8%, contro un rendimento dell’indice S&P500 pari a +80,6% nello stesso periodo. Attualmente, il price earning complessivo del portafoglio risulta contenuto, e pari a 13,6 volte gli utili attesi per l’anno in corso, contro 15 volte dell’indice S&P500, con un dividendo medio pari al 4%, il doppio rispetto al 2% dell’indice S&P500.
Nuovo titolo: Sette anni di crescite consecutive del dividendo e forti potenziali di aumento per i prossimi anni
Principali motivazioni di acquisto: La nuova società di cui parliamo oggi è una delle poche aziende a mantenere un rating di credito A+ da parte di Standard & Poor. Secondo l’agenzia di rating, un rating superiore ad A significa”Strong capacity to meet financial commitments”, ovvero forte capacità di far fronte agli impegni finanziari. Si tratta quindi di una azienda caratterizzata da conti economici particolarmente solidi, a cui si aggiunge un dividendo per gli azionisti cresciuto del 16,4% per ciascuno degli ultimi cinque anni. Abbiamo iniziato a costruire una nuova posizione su questa società nel mese di maggio 2013, utilizzando per l’acquisto il ricavato disponibile in cassa derivante dai dividendi incassati per il portafoglio. Si tratta quindi di una nuova posizione costruita “gratis”, ovvero senza alcun esborso di denaro fresco, in grado di generare un effetto leva aggiuntivo per il nostro modello. In aggiunta, grazie ad un portafoglio prodotti altamente specializzato ed una crescente esposizione verso i paesi emergenti, questa società presenta ancora fondamentali particolarmente appetibili, con target e rating elevati da parte degli analisti. Secondo le nostre valutazioni, le attuali quotazioni attuali in borsa indicano uno sconto sul titolo rispetto al valore intrinseco che rende interessante ulteriori acquisti con buoni potenziali di apprezzamento nel medio lungo termine.
Trend del dividendo: La società vanta un importante primato nei confronti dei suoi azionisti, con aumenti del dividendo per 7 anni consecutivi. Il dividendo attuale è pari al 2,7% annuo, corrisposto in quattro rate trimestrali, con un Pay Out pari al 41%. Il Pay Out indica la percentuale dell’utile annuo destinata agli azionisti come dividendo. In generale, sono da preferire società che mantengono livelli di Pay Out più contenuti, a garanzia di stabilità delle cedole anche per il futuro. Negli ultimi 5 anni il tasso di crescita del dividendo è stato pari al 16,4% annuo composto. Ipotizzando per il futuro gli stessi tassi di crescita conseguiti nell’ultimo quinquennio, tra dieci anni il dividendo potrebbe già attestarsi al 12% per superare il 50% annuo tra 20 anni.
Trend storico degli utili e previsioni: Negli ultimi 5 anni la società ha incrementato gli utili con una crescita media del 7,3% annuo composto. Per i prossimi 5 anni gli analisti stimano una crescita annua composta degli utili pari al 9% annuo.
Multipli di borsa: Il price earning attuale del titolo è pari a 13,9 volte gli utili attesi per il 2014. La capitalizzazione attuale è pari a 39 miliardi, con un rapporto prezzo/ricavi pari a 2,7 volte.
Performance in borsa: Dal 30 giugno 1972 ad oggi il titolo ha messo a segno risultati record, con un rendimento complessivo pari a +1.218% (fonte Morningstar).
Giudizio degli analisti e valutazioni: Il giudizio medio dei 16 analisti e broker che seguono il titolo è pari a 2,2 su una scala da 1 a 5 ( 1= Strong Buy, 2=Buy, 3=Hold, 4=Moderate Sell, 5=Sell). Nelle ultime settimane, gli analisti di Morningstar, hanno assegnato al titolo un giudizio tra i più elevati, con un rating di quattro stelle. Per calcolare i potenziali ritorni futuri sul titolo utilizziamo uno dei metodi più usati per la valutazione di un business. Si tratta del “Dividend Discount Model”. Secondo questa metodologia, il valore attuale di una società è pari alla sommatoria di tutti i dividendi futuri attualizzati scontati al valore attuale. Il tasso che utilizziamo di norma per l’attualizzazione ad oggi di tutti i futuri flussi di cassa dei dividendi è in sintesi il rendimento obiettivo che ci prefiggiamo di ottenere per il futuro. Nella nostra analisi abbiamo mantenuto parametri abbastanza prudenziali. Nonostante le crescite del dividendo negli ultimi 5 anni siano state pari al 16,7% annuo composto, abbiamo stimato crescite più conservative del dividendo per il futuro, pari all’8% annuo composto per i prossimi 10 anni, e al 6% annuo composto per gli anni successivi al decimo. Qualora questi parametri fossero raggiunti, il tasso di rendimento implicito di attualizzazione alle attuali quotazioni di borsa sarebbe pari al 9,4% annuo composto, con un target a 10 anni pari a +145% (vedi tabella pubblicata su www.strategyinvestor.com.
Nel corso degli ultimi anni il rendimento medio percentuale del dividendo si è mosso in un range oscillante da un minimo dell’1% annuo nei periodi di maggiore sopravvalutazione del titolo, fino ad un massimo del 3% annuo nei periodi di maggiore sottovalutazione. Il dividendo attuale, pari a 2,7% annuo, indica una quotazione a sconto del titolo rispetto alla media storica. Per ritornare nuovamente in area di sopravvalutazione, il titolo dovrebbe più che raddoppiare dai livelli attuali e questo fattore conferma e rafforza i risultati della nostra analisi. Per queste ragioni incrementiamo oggi l’esposizione sul titolo per il nostro modello Top Analisti, acquistando ulteriori 118 azioni e passando da una quota dello 0,35% a una quota dell’1,2% del portafoglio, per un controvalore complessivo pari a 166 azioni. Comprare in data di oggi il titolo.
Per fare spazio al nuovo investimento riducendo il beta del modello, utilizziamo il contante disponibile in cassa derivante dagli ultimi dividendi incassati e vendiamo in data di oggi i seguenti titoli:
335 azioni (totale partecipazione) Telecom Argentina, quotato sul Nyse con simbolo TEO, dopo la performance record di +48% realizzata in soli 7 mesi dalla nostra raccomandazione. Telecom Argentina presenta attualmente un beta pari a 1,44, con una rischiosità superiore al mercato, rispetto al nuovo acquisto che evidenzia un beta pari a 0,72. Vendere in data di oggi.
ETF Italia – Questo particolare portafoglio è composto esclusivamente da oltre 20 tra ETF e fondi chiusi, tutti quotati sulla borsa di Milano e facilmente negoziabili con qualsiasi banca o intermediario di trading online. Dal 1 gennaio 2009 ad oggi, il modello segna una performance pari a +39,3%. La facilità di utilizzo dello strumento ETF permette di costruire portafogli fortemente diversificati anche con piccole disponibilità, puntando su aree del mondo in forte crescita o su comparti specifici difficilmente raggiungibili con investimenti diretti. In seguito alle numerose richieste dei nostri abbonati, nel PDF relativo al portafoglio completo, abbiamo inserito due nuove colonne utili per la consultazione ed elaborazione:
1) Codice Isin – Per una rapida identificazione, oltre al simbolo, ora è presente per ciascun ETF il relativo codice Isin.
2) % portafoglio – Nella penultima colonna è ora disponibile anche la percentuale di investimento suggerita per ciascun ETF. In questo modo, ciascun abbonato può replicare il modello con precisione, anche con importi superiori o inferiori a quelli indicati nel modello aumentando o diminuendo le quantità da acquistare per ogni ETF con la stessa proporzione suggerita in questa colonna.
260 società e fondi immobiliari mondiali in un unico ETF a cedola trimestrale
Le recenti dichiarazioni del presidente della Fed sulla possibile interruzione degli acquisti di bond a sostegno dell’economia hanno scatenato una tempesta nel settore del reddito fisso, con gli investitori preoccupati per un possibile rialzo dei tassi di interesse. Di conseguenza, nel mese di giugno i corsi dei titoli obbligazionari e relativi ETF sono scesi sensibilmente, influenzando negativamente le quotazioni di ETF e fondi immobiliari, considerati comunque strumenti a reddito. Nei giorni scorsi, le banche centrali di Europa e Stati Uniti hanno invece rassicurato gli investitori riconfermando la politica di tassi bassi e prospettando uno scenario di lungo termine ancora espansivo nel settore del credito. Ci troviamo quindi oggi in una situazione di prezzi interessanti con potenziali recuperi per tutti gli strumenti a cedola recentemente penalizzati dalla forte correzione del mese scorso. In particolare, negli ultimi mesi, diversi elementi hanno confermato una decisa ripresa del settore immobiliare a livello internazionale ed in particolare negli Usa, con i nuovi permessi per le costruzioni saliti del 4,6% e quasi un milione di nuovi cantieri edili.
In questo contesto nei mesi scorsi abbiamo già voluto cogliere il nuovo trend di ripresa aumentando l'esposizione su un particolare ETF specializzato in questo settore strategico che raggruppa in un unico fondo le migliori società e fondi immobiliari di tutto il mondo. Questo ETF unico nel suo genere investe attualmente in un paniere di circa 260 società e REIT di diversi paesi, tra cui, Stati Uniti, Hong Kong, Singapore, Giappone, Francia, Regno Unito e Canada. I REIT (Real Estate Investment Trust) sono società che possiedono e gestiscono immobili che producono redditi stabili. I REIT distribuiscono annualmente agli azionisti il 90% del loro utile tassabile, ottenuto per almeno il 75% da locazioni, mutui e vendite di immobili.
Il fondo raccoglie in modo sistematico tutte le rendite e dividendi da affitti derivanti dalle singole partecipazioni e li distribuisce ai partecipanti in quattro rate semestrali cumulative, a gennaio, aprile luglio e ottobre di ogni anno. Si tratta quindi di un comodo strumento a rendita che ci permette di investire in immobili all’estero in maniera diversificata anche con piccoli capitali, ottenendo una rendita stabile e proteggendo contestualmente il capitale dall'erosione dell'inflazione. Il rendimento del dividendo sulla base dell'ultima cedola distribuita ammonta al 2,9% annuo. Questo rendimento, a differenza delle cedole da investimenti a reddito fisso, può essere considerato interamente spendibile in quanto, come accade per l'investimento diretto in immobili, il mantenimento del potere di acquisto del capitale investito dovrebbe essere mantenuto dalla rivalutazione di medio lungo periodo degli investimenti contenuti nel fondo.
Attualmente questo ETF è la maggiore partecipazione in termini percentuali del nostro portafoglio, con una incidenza pari al 14,2% ed un controvalore pari a 896 azioni. Consigliamo ai nostri lettori di approfittare delle quotazioni favorevoli di questi giorni e di accumulare sul titolo fino a portarsi sulla percentuale di portafoglio suggerita.
Top Dividend: Rendimento medio 8,4% annuo - Il portafoglio di dieci titoli ad alto dividendo
Top Dividend - Questo particolare portafoglio mira a raggiungere una redditività superiore, ed è composto costantemente dai dieci titoli americani con il dividendo più elevato. Complessivamente, il modello offre un livello cedolare record,con un rendimento medio annuo pari all' 8,4% ed un price earning medio pari a 13,3 volte, rispetto ai multipli offerti dall’indice S&P500, che presenta dividendi al 2,1%, ed un price earning a 15,1 volte. Secondo i dati di Back Test, dalla partenza di settembre 2000 ad oggi, il portafoglio ha messo a segno un rendimento record, pari a +16,7% annuo composto contro una performance dell'indice S&P500 pari a +3,6% annuo nello stesso periodo. Il rendimento cumulativo del modello è stato pari a +640%, contro un +54% realizzato dall'indice S&P500 nello stesso periodo. In sintesi, il nostro pacchetto di dieci titoli ad alto dividendo ha quindi ottenuto negli ultimi 12 anni una performance complessiva di 10 volte in più rispetto alla borsa. Si tratta di un portafoglio adatto a chi desidera ottenere rendite periodiche più elevate senza rinunciare a potenziali capital gain elevati.
Per visualizzare e stampare i dati completi del Back Test della performance dal 2000 ad oggi in formato PDF cliccare su: http://www.strategyinvestor.com/r/top_dividend_performance.pdf
I dieci titoli selezionati martedì 9 luglio 2013 resteranno in portafoglio fino a martedì 6 agosto 2013, data del prossimo aggiornamento mensile.
Regola base: disciplina di investimento
Noi consideriamo lo stile "value classico" come un metodo disciplinato, conservativo e di buon senso. Investire "value" è a nostro avviso il modo migliore per approcciare il mercato nel lungo termine. (London Market Research Ltd)
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